热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　尽管曾似乎不愿保持当前政策措施恒定，以后更好地理解新冠疫情给美国经济带给的冲击有多相当严重，美联储的官员们下周料将就如何获取更加多经济性刺激措施展开讨论。　　根据专访和公开发表声明，将要在7月28日至29日的货币政策会议上进行的辩论，可能会要求美联储官员们必须多久才能定案任何性刺激计划，而美联储将在9月的会议或今年秋天晚些时候发布这些计划。　　美联储必须付出代价以下三个问题，并发售适当的计划：　　第一个问题是，他们想保持几近于零的超低利率到什么时候；　　第二个问题是，否要和2008年金融危机之后的作法一样，转变大规模资产出售的测重点，从美国国债和抵押贷款债券改向期限更长的有价证券，为的是不断扩大对经济和金融市场的反对；　　第三个问题是，已完成对美联储长年政策制订策略宽约一年的评估。　　数位美联储官员已回应，一旦对经济前景有了更为明晰的了解，他们就能更佳地要求和前两个问题有关的计划的明确性质。

当前，美国经济前景依然十分不确认。比如说，美联储可能会根据经济衰退否已站稳脚跟，或经济否早已好转而转变政策要求。　　与此同时，辩论过后，美联储的官员们可能会更进一步补足该央行更加普遍的战略。在新冠疫情愈演愈烈之前，他们完全相似于就一项长年目标官方改动达成协议共识。

这一转变实质上相等于退出了美联储的长年战略，即先发制人地下调利率，以避免通货膨胀率多达目标值（2%）。目前，美联储没考虑到过去的通胀展现出。

　　上周，在拒绝接受专访时，费城联储主席帕特里克-哈克（Patrick Harker）认为，他更加偏向于将利率保持在低位，“以后我们看见通胀率确实向我们原作的目标值移动”。　　同一周内，达拉斯联储主席罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）在拒绝接受专访时回应，如果通胀率在一段时间内仍然高于2%，那么“我想要说道的是，我们有可能或者不愿在一段时间内拒绝接受有助于的通胀超调”。　　当前，美联储的官员们并不意图发售新的性刺激计划。

他们指出，该央行今年已采行的行动，其中还包括一系列应急贷款工具，以及耗资2.5万亿美元　　出售国债和抵押贷款债券，为经济获取了根本性反对。　　此外，美联储早已获取了所谓的和性刺激计划有关的前瞻性提示。

上个月的预测表明，多数美联储官员预计，数年内会加息。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）上个月曾认为，该央行“甚至没考虑到应不应该考虑到加息”。3月份，为遏止新冠疫情给美国经济和金融市场带给的冲击，美联储宣告将基准利率上调至几近于零的超低位。

　　目前的辩论集中于在如何将利率允诺与通胀和失业率基准挂勾。美联储的官员们必需要求否将前瞻性提示与这两件事挂勾，或是更好地倚赖通胀目标，因为多年来通胀仍然高于2%的目标值。过去五年里，美国的失业率暴跌至高于美联储预期的水平，但是通胀没像该央行预期的那样下跌。

　　对于2008年金融危机过后利用前瞻性提示和长年资产出售来性刺激经济衰退一事，美联储的官员们赞不绝口。但是，我们有理由指出现在这些工具的效果可能会有所弱化。　　首先，投资者预计美联储会迅速加息，这与2007-09年经济衰退后的市场预期有所不同。

　　其次，2008年金融危机过后的资产出售，主要是为了拉低长年国债收益率，以超过性刺激借贷的目的。但是，美联储现在这么做到的空间早已变大了，因为国债收益率早已正处于创纪录低位。　　8日，在拒绝接受专访时，波士顿联储主席埃里克-罗森格伦（Eric Rosengren）认为，“虽然我们需要获取实质性的前瞻性提示，但是想到两年期或十年期年期国债的状况，人们毫无疑问美联储迅速不会加息。”　　美联储本次会议的开会，正值美国经济处在生死关头之际。

经济活动的春季声浪速度远快于预期，这让美联储的官员们深感吃惊。然而，　　随之而来的是新的冠疫情死灰复燃，部分州新的冠肺炎发病病例数剧增，严重威胁到夏季的衰退，同时造成企业倒闭和失业期缩短的风险下行。

　　与此同时，美国国会和白宫正在就如何为再度遭到新冠疫情重创的经济获取更加多救助措施进行谈判。3月份通过的规模高达2.2万亿美元的《关怀法案》所包括的部分救助措施迅速将届满。　　新冠疫情建构了一种极为不确认的前景。有一种情况是，随着公共卫生部门在遏止疫情蔓延到方面获得进展，美联储须要获取更加多反对的压力弱化，美国经济将完全恢复衰退。

还有一种情况，经济形势更进一步好转，拒绝美联储作出更加大胆的应付。　　据报导，美联储的官员们认为，为新冠疫情的一种发展路径设计的性刺激计划，也许并不限于于另外一种发展路径。“有很多种可能会经常出现的情况，可变性过于大，”卡普兰说道，“新冠疫情发展路径有所不同，我对于我们否必须做到得更加多，以及我们必需做到什么的观点也不会有所不同。”　　卡普兰认为，他指出最少等到美联储9月份的会议之后再行做到要求，“是有益处的”。

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